一、暴雨內(nèi)澇形勢嚴峻，倒逼海綿城市建設加速

近年來，全球氣候變化持續(xù)加劇，世界絕大多數(shù)城市都面臨氣候變化所帶來的城市災害沖擊風險，城市災害對城市的韌性構(gòu)成嚴峻挑戰(zhàn)。今年入汛以來，大范圍強降雨導致城市內(nèi)澇頻發(fā)，受災城市數(shù)量、規(guī)模、經(jīng)濟損失程度和人員死傷均呈顯著上升的態(tài)勢，部分城市再次遭遇“內(nèi)澇成海”的尷尬。雨澇問題，發(fā)人深思! 城市發(fā)生內(nèi)澇，表面上是由于城市地下排水系統(tǒng)落后于城市建設，但究其根源卻是工程建設和建筑改變了地表徑流量，增加了地下管網(wǎng)的負擔。而傳統(tǒng)城市工程管道式灰色排水基礎設施、防洪規(guī)劃和排水工程規(guī)劃的落后及雨水資源合理利用意識的薄弱，導致年年暴雨，年年內(nèi)澇，中國城市似乎陷入“治水方式”之困，而打造“海綿城市”則提供了一種從“末端治理”轉(zhuǎn)向“源頭治理”的智慧治水新思路“海綿城市”是指城市像海綿一樣，遇到有降雨時能夠就地或者就近“吸收、存蓄、滲透、凈化”徑流雨水，補充地下水、調(diào)節(jié)水循環(huán)，在干旱缺水時有條件將蓄存的水“釋放”出來并加以利用，從而讓水在城市中的遷移活動更加“自然”。建設“海綿城市”的關鍵是一方面保護和恢復原有的河湖、濕地、民間坑塘等具有集水涵養(yǎng)功能的自然“海綿體”；另一方面是通過科學規(guī)劃打造人工濕地、雨水花園、下沉式綠地、“綠色”屋頂?shù)热斯ぁ昂＞d體”，就地蓄留和消化雨洪。

二、扶持政策不斷落地，海綿城市建設步入快速發(fā)展期

2015年10月國務院辦公廳印發(fā)《關于推進海綿城市建設的指導意見》，提出通過海綿城市建設，很大限度地減少城市開發(fā)建設對生態(tài)環(huán)境的影響，將70%的降雨就地消納和利用。到2020年，城市建成區(qū)20%以上的面積達到目標要求；到2030年，城市建成區(qū)80%以上的面積達到目標要求。2015年12月住建部與國家開發(fā)銀行聯(lián)合印發(fā)《關于推進開發(fā)性金融支持海綿城市建設的通知》，要求：充分認識開發(fā)性金融支持海綿城市建設的重要意義、建立健全海綿城市建設項目儲備制度、加大對海綿城市建設項目的信貸支持力度、建立高效順暢的工作協(xié)調(diào)機制。今年3月，住建部印發(fā)了《海綿城市專項規(guī)劃編制暫行規(guī)定》，要求各地抓緊編制海綿城市專項規(guī)劃，于2016年10月底前完成海綿城市專項規(guī)劃草案，按程序報批。今年4月，住房城鄉(xiāng)建設部辦公廳發(fā)布《關于做好海綿城市建設項目信息報送工作的通知》，要求做好海綿城市信息報送工作。隨著海綿城市建設政策頻出，以及規(guī)劃的不斷細化，全國各地正大力推進海綿城市建設。從2015年開始，國務院先后開放兩批海綿城市試點，進入試點的城市可以獲得財政專項資金補貼。住建部統(tǒng)計，第一批海綿城市試點項目申請時，全國600多個城市中有130多個城市制定了海綿城市建設方案，要求全面推進海綿城市建設，最終有16個城市列入海綿城市試點名單。2016年4月底，第二批海綿城市試點再次增加了14個城市，至此，全國已有30座城市開展海綿城市建設國家試點。隨著扶持政策的落地，以及海綿城市試點工作的不斷推進，我國海綿城市建設將迎來快速發(fā)展機遇。

三、下半年債市向好，海綿城市有望成為綠債新熱點

暴雨內(nèi)澇形勢嚴峻，扶持政策不斷落地，海綿城市建設作為一項重要民生工程，必將成為新一輪基建投資的重中之重。同時，隨著全球避險情緒升溫，國內(nèi)經(jīng)濟形勢企穩(wěn)，貨幣政策保持穩(wěn)健為主，下半年債券市場將可能逐步向好。此外，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進程的提速，產(chǎn)能過剩行業(yè)的產(chǎn)業(yè)債信用風險不斷加大。相對而言，城投債的信用風險雖受平臺政府融資功能的剝離、財政收入的下滑等因素的影響而有所加大，但考慮到多數(shù)城投債根本上還是替政府辦事，城投債較高的安全性仍獨具優(yōu)勢。潛力巨大的綠色債券市場則為城投債的發(fā)展提供了新的驅(qū)動力。綠色債券市場支持的一個重點領域就是綠色基礎設施，中國的城鎮(zhèn)化建設中更多的基礎設施項目必須是綠色的。2015年12月中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄》中明確提出海綿城市配套設施建設運營項目屬于資源節(jié)約與循環(huán)利用類項目，具有氣候變化適應方面的效益，也符合生態(tài)保護和適應氣候變化類項目的要求，因而可作為綠色債券進行融資。綠色債券不僅在發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標、發(fā)債門檻方面進行了一定程度的放松，而且審批效率方面也有所提高，這為地方平臺發(fā)行創(chuàng)新債券品種提供了新的契機和良好的發(fā)行政策環(huán)境。海綿城市建設相關的城投債投資項目既有國家政策大力扶持，又是社會的迫切需求，其信用風險較小的同時環(huán)境效益顯著，完全符合綠色債券條件，因此，海綿城市建設城投債有望成為下半年債市投資新熱點。